Одним из рисков инвестора в стартапы является так называемая “неотделимость основателя от стартапа”. Другими словами – если основатель покинет стартап, то стартап гарантированно погибнет. На другом полюсе от такого стартапа находятся крупные корпорации, которые могут успешно существовать сотни лет вне зависимости от ухода CEO, замены членов совета директоров, смены собственников. Чем ближе стартап к независимости от основателя, тем с меньшим дисконтом будет продаваться его доля (при прочих равных, конечно же).
Причем, эта проблема характерна не только для стартапов, но и для уже стабильно работающего бизнеса – если собственник захочет продать уже много лет стабильно работающую компанию в которой все процессы завязаны на нем, то такую компанию можно будет продать только с существенным дисконтом (а в ряде случаев вообще нельзя продать). Но в данной заметке я хочу описать проблему конкретно для стартапов.
Решением этой проблемы обычно является выстраивание корпоративного управления в компании: коллегиальные органы принятия решений, вместо единоличного CEO; совет директоров; выстраивание системных контролей взамен постоянному тушению пожаров и т.п.
Вообще, секрета в этом никакого нет, все это прописано в требованиях для компаний которые хотят выйти на биржу для IPO (вне зависимости от юрисдикции биржи) – причина ровно такая же – если компания не отделима от основателя, то это слишком высокие риски для миноритарных акционеров и такую компанию не допускают до IPO.
Почему же тогда в 99,9(9)% стартапов (даже на поздних стадиях) не выстроено корпоративное управление (если только его силой не насадил инвестор, уже купивший долю с дисконтом)? Научных исследований на эту тему нет, но видится, что основная причина лежит не в области бизнеса, а в области психологии. Основатели стартапов относятся к своим компаниям как к детям и идея отделить себя от стартапа воспринимается ими точно также болезненно, как идея сепарации от ребенка для матери. И точно также, как в случае с матерью, основатели внутренне сопротивляются до последнего, не смотря на то, что это несет вред как компании (больше рисков), так и им самими в виде снижения вероятности получить инвестиции, а в случае их получения снижение финансового результата основателя из-за дисконта при оценке доли.
Широко известно как выстроить корпоративное управление и сделать компанию, независимой от основателя, а вот как изменить мышления основателя проблема гораздо более сложная. Возможно (не берусь судить) решить ее сможет только психолог, но люди со страхами (как матери, так и основатели) не пойдут к психологу добровольно, а заставлять другого человека идти к психологу – бессмысленно…
